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调查研究
【调查研究】社会资本、法律制度对金融发展的影响 ——替代效应还是互补效应?
发布时间:2017-11-27 16:56:55 | 浏览次数:

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本文在Ahlerup et al.2009)的委托-代理投资博弈模型的基础上,讨论了社会资本、法律制度在金融发展中的重要作用,并利用我国省际面板数据进行了实证考察。研究发现,社会资本和法律制度水平的提高都能够显著地促进一个地区的金融发展。当一个地区的社会资本和法律制度都处于较低水平的情况下,社会资本和法律制度能够相互促进、相互补充,共同促进金融发展,表现为互补效应;而当社会资本和法律制度有一方已经达到有效水平时,单独一方发挥作用就能够促进金融发展,社会资本和法律制度表现为替代效应。

  

基于以上研究结论,本文提出以下政策建议:

本文利用我国各省区的数据,针对社会资本和法律制度在促进区域金融发展中的相互作用进行了实证检验,并对两者的关系做出了如下推测:当社会资本和法律制度水平均较低时,两者能够相互补充,共同促进金融发展;而当社会资本和法律制度有一方已经达到较高水平时,这一方能够独立发挥作用促进金融发展,从而对另一方产生替代和挤出效应。因此,在社会资本较低的地区,随着法律制度水平的不断提高,社会资本的边际效应会呈现出先递增、后递减的变化趋势。而在社会资本较高的地区,随着法律制度水平的提高,社会资本的边际效应会逐渐降低。

当前,我国的社会资本仍处于较低的水平,各地区的法律制度建设尚不完善。在这种情况下,作为非正式制度的社会资本和作为正式制度的法律制度能够相互补充,弥补另一方存在的缺漏,共同起到促进我国金融发展的作用。因此,要实现我国金融行业的繁荣发展,在此阶段需要从加强社会资本累积和法制建设两个方面着手。一方面,政府需要提高公民的道德素质,并鼓励民众参与社会性活动、拓展人际网络,以发展各地区现有的社会资本;另一方面,也要注重法律制度对社会资本的保护作用,加强法律法规的建设并提高执法效率,为金融市场上参与者的合法权益提供有力的保护。20146月,国务院关于《社会信用体系建设规划纲要(20142020)》得到正式颁布和实施。在《“十三五”规划纲要》中,完善社会信用体系作为加强社会创新和治理的重要环节被提出。这意味着,我国的社会资本和社会信用体系建设在顶层设计、基础设施和应用等层面都取得了显著的成效,这有助于为我国经济的健康发展、夯实坚定的制度基础。

 需要指出的是,本文研究方法尚存在待改进的地方。例如,在数据的选取上,信任指数使用的是张维迎和柯荣柱于2002年测算的截面数据,这无法反映各地区信任水平的动态变化;在法律制度数据的选取上,使用樊纲等测算的指数,也不能全面地反映出各地区的法律效率,且也存在没有及时更新的情况,故对数据的有效性可能会产生影响。因此,本文得出的结论仅是基于本文的回归结果得出的推测,其合理性和正确性还有待在获得较全面数据的基础上进一步进行检验,这将是未来的研究方向。

 
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